Évolution du cadre opérationnel et efficacité de la transmission de la politique monétaire au Maroc

Résumé

Le pèsent article propose une analyse critique et structurée de l’évolution de la politique monétaire au Maroc dans le cadre plus large des réformes macroéconomiques engagées depuis l’indépendance. Il met en lumière le rôle central de la politique monétaire dans la modernisation de l’architecture économique nationale, en insistant sur sa transformation progressive vers un cadre plus cohérent, transparent et aligné sur les standards internationaux. L’étude s’articule autour de trois grandes phases historiques : une première période marquée par une forte intervention de l’État et une politique monétaire discrétionnaire ; une seconde phase caractérisée par l’adoption d’instruments indirects dans un contexte de libéralisation financière ; et enfin, une phase actuelle orientée vers un régime de ciblage de l’inflation. L’article examine les avancées réalisées, les défis persistants ainsi que les conditions institutionnelles et opérationnelles nécessaires à la réussite de cette transition. À travers cette analyse, il vise à éclairer les choix stratégiques des autorités monétaires et à contribuer au débat sur l’avenir du pilotage macroéconomique au Maroc.